兰格研究：2023年钢企盈利如何“开局”？

  随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，因原料价格波动幅度变大，使得2022年12月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本差异性明显分化。

图1 兰格生铁成本指数走势图

  从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，2022年12月份即期原料成本指数为142.4，较上月同期上升8.4%%；两周库存原料成本指数为136.9，较上月上升3.5%；四周原料库存成本指数为132.1，较上月下降1.9%。

  2022年12月份钢企吨钢毛利有所改善

  12月份兰格钢铁综合钢材价格指数均值上移，月均值为4285元/吨，较上月上升3.9%。但因即期平均成本涨幅高于钢价涨幅，因而即期利润亏损幅度有所扩大；而两周库存原料成本涨幅低于钢价涨幅，而四周库存原料成本下降，因而库存周期越长，盈利恢复相对较好。以三级螺纹钢为例，以即期原料成本测算12月份亏损空间较上月扩大95元/吨；而以两周原料库存周期测算亏损空间较上月收窄37元/吨，以四周原料库存周期测算12月份毛利空间较上月增加221元/吨，由亏转盈（详见图2）。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

  以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着钢价的震荡反弹，12月份钢企吨钢毛利明显修复。兰格钢铁研究中心监测数据显示，从月度整体来看，监测的七大品种月均毛利均处于改善状态，改善幅度在209-313元/吨之间；其中，热轧卷板的月均毛利改善幅度最大，为313元/吨；高线的月均毛利改善幅度最小，为209元/吨；其他品种月均毛利改善幅度在221-264元/吨之间（详见图3）。

图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平

  2022年12月份矿焦均价上行 钢铁生产成本有所上移

  12月份以来，海外铁矿石市场供应和发运量相对平稳，但随着钢厂补库需求释放，港口库存持续回落，且钢价上涨带动下铁矿石市场呈现更为明显的上涨行情。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，2022年12月份，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为971元/吨，较上月上涨95元/吨，涨幅为10.8%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为811元/吨，较上月上涨100元/吨，涨幅为14.1%。

  焦炭方面，12月份以来，因焦企亏损加剧，叠加钢价上行，焦企持续提涨，焦炭价格经历三轮提涨落地，使得焦炭价格有明显提升。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，12月份唐山地区二级冶金焦均价为2650元/吨，较11月份上涨227元/吨，涨幅为9.4%。

  在铁矿石、焦炭均价上行带动下，月度平均成本明显上移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用12月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为142.4，较上月同期上升7.8%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加221元/吨，升幅为7.1%。

  2023年1月份钢企吨钢盈利或承压开局

  从国内环境来看，稳经济一揽子政策和接续措施加快落地见效，多地在政府工作报告中提出2023年固定资产投资增速预期目标，同时也制定了重点项目投资计划，这将拉动一季度基建投资保持较高的增速。2023年1月5日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。2023年国内外经济形势仍然复杂多变，但在稳增长政策持续推动下，投资保持增长，消费明显恢复，对用钢需求起到一定支撑。

  从供给端来看，在稳增长政策的不断落地见效以及成本较强支撑下，国内钢铁市场持续震荡上行，从而刺激钢铁企业的生产积极性，但利润空间有限也制约了钢厂产能释放力度。

  从需求端来看，部分钢厂陆续出台“冬储”价格，但普遍高于市场预期，市场接受程度有限，贸易商冬储积极性不高，一定程度上制约冬储需求的释放，而近期钢材社会库存表现出明显上升态势，反映流通环节主动及被动冬储已经开启。

  综合来看，国内钢材市场依然面临稳增长强预期和淡季弱需求的影响，“冬储”操作逐步打开，原料成本支撑仍然较强。兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，在强预期与弱现实的博弈下，叠加春节假期因素，预计2023年1月份国内钢材市场将呈现高位运行趋势。

  从成本端来看，铁矿石均价、焦炭均价上行带动下，月度平均成本上移。兰格钢铁研究中心预计2023年1月份钢企盈利将面临收缩压力。

  （转自兰格钢铁研究中心王国清）